Warum Buy & Hold eine Herausforderung sein kann

Viele Anleger scheuen sich jedoch davor, bei einem Abwärtstrend auf dem Finanzmarkt weiter zu investieren oder ihr Investment zu halten. Häufig stoßen sie in Erwartung weiterer Verluste sogar Teile des Portfolios ab. Viele Anleger erwerben Titel zudem gerne, wenn diese bereits einen gewissen Erfolg hatten, also möglicherweise zu teuer. Oder sie verlassen sich auf Prognosen, die aus statistischen Werten aus der Vergangenheit generiert wurden. Die Folge ist ein zyklisches Verhalten, bei dem das Portfolio zusammenschmilzt und Investoren viel Geld bei Timing-Entscheidungen und Handelskosten verlieren.

Grund für dieses Verhalten ist die menschliche Natur: Dem Menschen fehlt genetisch bedingt das Gespür für statistische Zusammenhänge wie Risiko, Rendite und exponentielle Aspekte wie dem Zinseszins. Lieber verlässt sich der Mensch auf ein Muster von Erfahrungen aus der Vergangenheit. Er kauft deswegen in der Vergangenheit erfolgreiche Werte und verkauft bei Verlusten schnell wieder. Ein ganzer Zweig der Wirtschaftswissenschaft, die Verhaltensökonomik, hat diese Phänomene detailliert beschrieben.

Wie wirksam ein diszipliniertes Investment im Aktienmarkt sein kann, illustriert das folgende Beispiel. Die Grafik zeigt ein diversifiziertes ETF Aktienportfolio, wie es unsere Anleger kennen und einen bekannten, aktiven Fonds, der ständig seine Strategie ändert. Deutlich sichtbar ist auch, welchen Effekt Kosten haben können. Es verschwinden jedes Jahr nicht nur Gebühren von 2,5 Prozent, sondern ein Vielfaches – bedingt durch den Zinseszins-Effekt.