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Unsicherheit erfolgreich meistern

Wenn die Finanzmärkte schwanken, wird als Ursache oft „Unsicherheit“ angeführt. Dies lässt die Unsicherheit als vorübergehendes Phänomen erscheinen. Doch an den Finanzmärkten dreht sich alles um die künftige Entwicklung – und da sich die Zukunft nicht vorhersagen lässt, müssen Anleger stets für Unsicherheit gerüstet sein.

Das ist mitunter jedoch schwierig. Vor allem in volatilen Phasen, in denen der Wert von Anlagen täglich starke Ausschläge verzeichnet. Wie können Anleger lernen, die allgegenwärtige Unsicherheit zu bewältigen?

UNSICHERHEIT EINPREISEN

Anleger sollten stets bedenken, dass der Markt Informationen äußerst effektiv verarbeitet. Rund um die Welt beurteilen Millionen von Marktteilnehmern fortlaufend Informationen und ihre möglichen Auswirkungen auf die künftigen Zahlungsströme. Die anschließenden Reaktionen der Anleger lösen Preisänderungen aus. Daher ist es sinnvoll, davon auszugehen, dass die aktuelle Unsicherheit im heutigen Preisniveau der Märkte eingepreist ist.

NACHTRÄGLICHE ERKENNTNISSE

Zudem können sich Anleger mit dem Gedanken trösten, dass sich international diversifizierte Portfolios schon von zahlreichen Krisen und Phasen der Unsicherheit erholt haben.

Im Jahr 2008 beispielsweise verlor der Aktienmarkt fast die Hälfte seines Wertes. Die Unsicherheit war derart akut, dass sogar die weitere Funktionsfähigkeit der traditionellen Geldmärkte fraglich erschien. Schlagzeilen wie „Schlimmste Krise seit den Dreißigern und kein Ende in Sicht“[1], „Kreditklemme bringt die Märkte aus der Fassung“[2], und „Aktien verzeichnen größten Tagesverlust seit zwanzig Jahren“ [3] wechselten vom Wirtschaftsteil auf die Titelseiten der Zeitungen.

Jede politische oder wirtschaftliche Krise ist mit anderen Herausforderungen verbunden und hat andere Konsequenzen für die Märkte. Doch die Erfahrungen aus der Vergangenheit können Anlegern helfen, den Überblick zu behalten.

Oft ist die Versuchung groß, auf Ereignisse unmittelbar zu reagieren, doch nicht in jedem Fall ist eine Reaktion die bestmögliche Entscheidung. Während der Finanzkrise entschieden sich einige Anleger im Eifer des Gefechts ihre Aktienanteile nicht länger zu halten und zu verkaufen. Doch jene Marktteilnehmer, die unbeirrt an ihrem Ansatz festhielten, haben sich schon lange von der Krise erholt und von der anschließenden Erholung der Märkte profitiert.

In der Vergangenheit gab es schon viele Phasen mit erheblicher Volatilität. Abbildung 1 veranschaulicht dies. Dargestellt ist die simulierte Wertentwicklung einer ausgewogenen Investmentstrategie nach mehreren Krisenereignissen, darunter die Insolvenz von Lehman Brothers im September 2008, mitten in der Finanzkrise. Jedes Ereignis ist mit dem Monat und Jahr versehen, in dem es sich ereignete bzw. seinen Höhepunkt erreichte.

  • Die Reaktion des Marktes auf eine Krise

 

Simulierte Wertentwicklung einer ausgewogenen Strategie: 60% Aktien, 40% Anleihen (kumulierte Gesamtrendite)

Abbildung 2.         Wertentwicklung per 30. September 2018

Die Wertentwicklung wurde rückwirkend anhand eines Modells berechnet, welches auf der Basis rückschauender Betrachtung konzipiert worden ist; es entspricht nicht der Wertentwicklung eines tatsächlichen Investments. Rückwirkend berechnete simulierte Wertentwicklungen sind hypothetisch (sie spiegeln nicht die Handelsgeschäfte eines tatsächlichen Kontos wider) und werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt. Die Wertpapiere im Modell können signifikant von jenen in einem Kundenkonto abweichen. Es kann vorkommen, dass simulierte Wertentwicklungen den Einfluss von Wirtschafts- und Marktkräften auf die Entscheidungen von Finanzberatern möglicherweise nicht widerspiegeln, wenn diese tatsächliche Kundengelder verwaltet haben. Diese Strategie stand im angegebenen Zeitraum nicht für Investments zur Verfügung. Die tatsächliche Verwaltung einer derartigen simulierten Strategie kann zu geringeren Renditen führen als die rückwirkend getesteten Ergebnisse.

Die Wertentwicklung (einschließlich hypothetischer Wertentwicklung) in der Vergangenheit stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Renditen können aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Die gezeigte simulierte Wertentwicklung ist die “Gesamt-Wertentwicklung”, welche Reinvestments von Dividenden und anderen Einkünften einschließt, aber nicht den Abzug von Investmentberatungsgebühren und anderen Kosten enthält. Die Investmentrenditen eines Kunden werden um die Beratungsgebühren und andere Kosten reduziert, welche bei der Verwaltung seines Beratungskontos anfallen können.

Renditen in EUR. Die ausgewogene Strategie besteht zu 60% aus dem Dimensional All Country World Core 2 Index und zu 40% aus dem FTSE World Government Bond Index 1-5 Year (in EUR abgesichert), monatliche Neugewichtung. Die Renditen für eine bestimmte Krise verstehen sich ab dem Zeitraum nach dem angegebenen Krisendatum und sind nicht annualisiert (d. h. die Renditen nach der Krise vom September 2008 beginnen mit der Monatsrendite im Oktober). Dies ist keine von Dimensional Fund Advisors Ltd. oder einer Tochtergesellschaft der Dimensional Fund Advisors Ltd. verwaltete Strategie. Siehe im Anhang für eine Beschreibung des Dimensional Indexes. FTSE Anleihenindizes Copyright 2018 FTSE Fixed Income LLC. Alle Rechte vorbehalten.

Hätte man zum Zeitpunkt jedes dieser Ereignisse in eine global diversifizierte, ausgewogene Anlagestrategie investiert, hätte man in den meisten Fällen unmittelbar danach zunächst Verluste verzeichnet. Jedoch konnten sich die Finanzmärkte wieder erholen, wie die in der Abbildung dargestellten kumulierten Renditen über drei, fünf und zehn Jahre zeigen. Verfügt ein Anleger bereits vor solchen schwierigen Phasen über eine langfristige Perspektive, eine angemessene Diversifikation und eine Assetallokation, die mit der Risikotoleranz und den Anlagezielen übereinstimmt, kann dies dabei helfen, die nötige Disziplin zu wahren, um den Sturm zu überstehen. Ein Finanzberater kann entscheidend dazu beitragen, diese Probleme zu bewältigen und den Anlegern beratend zur Seite stehen, wenn die Lage aussichtslos scheint.

FAZIT

Bekanntlich ist es schwierig, zukünftige Ereignisse oder die Marktreaktion darauf richtig vorherzusagen. Die gute Nachricht ist aber, dass erfolgreiche Anleger nicht auf genaue Vorhersagen angewiesen sind. Marktvolatilität ist bei Investments nie auszuschließen. Um höhere potenzielle Renditen zu erzielen, müssen Anleger daher bereit sein, eine erhöhte Unsicherheit in Kauf zu nehmen. Eine genaue Vorhersage der Zukunft ist keine Voraussetzung, um als Anleger erfolgreich zu sein.

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